存款批准仍然是货币基金组织监管的一种选择。

8月24日,工行董事长东学对个人货币市场基金发起挑战。他说:“个人货币市场基金产品的功能被异化,而以公共基金的名义,银行的功能。

“近年来,一些货币市场基金与互联网公司联手,吸引消费者从银行提取个人存款,存入货币市场基金账户,导致存款转移。

由于中国银行业是存款银行,存款分为个人存款和企业存款。企业存款具有创造货币的功能。由于近年来消费的上升,个人存款呈下降趋势,现在被货币市场基金分割,这对银行存款和业务有很大影响。

互联网货币市场基金将这些资金投资于短期国债、大额可转让存单、银行间存款、商业票据、银行承兑汇票、回购协议等货币市场工具,其中协议存款比例较大。由于协议存单规模大,收益率相对较高,已成为余额宝等货币市场基金高回报的基础。

今年上半年,央行上调货币市场利率进行金融去杠杆化,货币市场基金回报率也大幅飙升。结果,转移存款的问题变得更加严重。

例如,余额宝的产量从最低点的2.66%增加到4%以上。由于央行没有提高存贷款基准利率,商业银行的存款利率没有变化。目前,银行活期存款基准利率仍为0.35%,余额宝银行资金银行间存单利率比银行活期存款高约4%。余额宝的规模立即扩大。

截至今年6月底,余额宝的规模已达到1.43万亿元,超过招商银行2016年底个人活期和定期存款总额,较去年年底的0.8万亿元增长近80%。

此时,货币市场基金是否应该支付存款准备金已成为业界关注的问题。

事实上,早在2014年余额宝等人刚刚成立的时候,就有一场讨论。时任央行调查统计司司长盛松写了一篇文章,指出既然余额宝等货币市场基金投资银行的约定存款是以存款为导向的,那么货币市场基金在银行的存款就应该实行准备金管理。

支付存款准备金的主体仍然是吸收资金存款的银行。

然而,随着2014年市场利率开始下降,余额宝等行业的扩张受到影响,该问题被搁置。

在接下来的两年里,婴儿货币市场基金没有支付存款准备金。

不过,余额宝今年开始两次宣布限制规模,目前个人投资余额宝的规模上限被限定为10万元。然而,余额宝今年宣布了两项限制。目前,余额宝个人投资限额为10万元。

为什么余额宝自愿限制其规模?市场上有未经证实的传言称,正在制定关于商品投资债券和非金融企业债务融资工具的新规定。首先,禁止商业银行向评级低于AA+的商品投资实体发行存款证。第二,在上述条款的基础上,进一步限制二级同业存单投资比例。AAA级以下商业银行发行的银行间存单投资的最高比例不得超过10%。第三,规定同一基金管理人管理的所有基金不得投资于同一商业银行的银行存款以及同一银行发行的银行间存单和债券,其不得超过该银行净资产的10%。

田弘基金否认规模限制与监管有关。当然,这项政策尚未颁布。

根据田弘基金2017年第二季度最新报告,田弘余额宝货币基金组织1.43万亿规模的基金资产中,83%投资于银行存款和结算准备金,投资额近1.2万亿元。

显然,如果上述传言成真,将对余额宝的发展产生巨大影响。

但是,笔者认为,简单的规模限制不利于先进科技手段在金融业的应用,也不利于金融业的发展,使得监管政策非常复杂。约定存款支付准备金似乎更加市场化,这也有利于建立公平的市场机制,规范商业银行的货币扩张,防止监管套利,最终有利于货币市场基金的发展,提高银行业的服务水平,便利个人投资者的金融需求。

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